中国汽车电子电气架构正在经历一场静水深流的变革。从分布式控制向中央计算的演进，成为渗透进每一款新车型底层设计的现实力量。无锡车联天下智能科技股份有限公司（简称“车联天下”）恰好站在这一节点。
车联天下的业务轮廓是立体的。
公司为整车厂提供的是覆盖硬件平台、底层软件、中间件到应用生态的全栈式智能汽车解决方案。其产品组合囊括智能座舱域控制器、座舱智驾融合产品、AI产品以及基于光通信的解决方案，构成一条从当前主流需求向未来中央计算架构延伸的完整产品线。
这一布局的市场价值已获得多重印证。
根据弗若斯特沙利文的资料，公司实现了高通骁龙SA8155P平台和SA8775P平台产品在全球的首发首量产。截至今年5月底，SA8155P平台累计出货量已超230万套，位列全球第一。截至2025年12月31日，公司实现对2025年中国前五大乘用车品牌的全覆盖，累计搭载超30个品牌，以收入计，2025年公司在中国智能座舱域控制器领域排名第三。
在资本层面，公司背后站着的是一个由产业资本、国有资本与财务投资人共同构成的多元股东阵营。多元股东结构为公司持续研发投入、规模化交付和客户拓展提供了资本与资源基础。
从单一平台到多维度产品矩阵，增长管线次第展开
过去三年，SA8155P的成功，是车联天下快速增长的最主要驱动力。尽管SA8155P平台产品已度过爆发式增长阶段，但成熟平台的生命力并未消退，2025年全年贡献逾17亿元收入，且有多个待量产项目，持续为车联天下后续研发提供稳定的资金来源。另一面，新的增长引擎已经点火，最先感知到温度的是收入结构本身。
依据上市申请文件，基于高通SA8255P和SA8775P等高算力平台的新产品在2025年开始贡献收入，加上公司面向国产芯片布局的MTK平台、芯驰X9平台产品及区域控制器产品，2025年，新产品在总收入中的占比已超过17%。
SA8255P智能座舱和SA8775P座舱智驾融合系列产品于2025年9月至10月才正式进入量产阶段，其收入对应的实际出货窗口仅有短短三到四个月。这一速度传递的信号是市场对高算力、高集成度解决方案的吸纳能力，正在以可见的斜率攀升。车联天下通过SA8155P积累的一套完整的车规级量产能力体系，也让SA8255P和SA8775P的量产爬坡从“学习曲线”变成“能力复用”。
速度本身只能说明爆发力，而定点项目的储备则验证了增长的可持续性。
截至2025年底，SA8255P平台已获9个车型定点，SA8775P平台获10个车型定点，这些锁定项目将增长的可预见性向前延伸了数年，构成一条清晰的收入管线。截至今年5月底，车联天下产品已累计获得164个车型定点。
其中，基于SA8775P平台的座舱智驾融合产品已先后在多个车型上实现量产落地，成为行业内最早落地的先行案例。舱驾融合被普遍视为下一代智能汽车的核心战略产品，它的放量节奏，将直接影响公司下一程业绩的推进速度。
在可见的增长管线之外，公司还在为更远的未来预留接口。伴随大模型上车的趋势，车联天下的产品矩阵已拓展至基于SA8397P、SA8797P的AI座舱产品，还推出了可作为独立硬件接入整车架构的AI Box。AI Box最显著的优势在于，车厂可以快速获得可持续升级的AI能力，大幅缩短整车架构重构的迭代周期，降低平台重构成本。
车载光通信模块则着眼于下一代中央计算架构。车联天下今年1月发布的 Deep Fusion EEA 架构，是国内较早把车载光通信纳入整车架构方案的实践之一。公司已联合光模块龙头企业开展车载光通信模块研发与验证，走在行业前列，有望形成差异化的技术壁垒。随着未来中央计算成为主流演进方向，车内通信骨干会成为整车平台级能力，提前验证的企业会更有机会进入车厂长期架构体系。
这些布局的回报周期更长，但它们勾勒出继舱驾融合之后的产品延伸方向，也为公司在下一代电子电气架构中继续站位前沿提供了底座。
从平台切换看增长韧性
有鉴于产品向高算力平台的升级转型以及面向下一代架构的先发布局的投入，2025年，车联天下的财务数据呈现出短期波动。
上市申请文件显示，2025年，车联天下收入为20.65亿元人民币，较上年同期的有所下滑。而拆解收入结构后，浮出的图景与“下滑”的直观印象截然不同。外界观察到的收入波动，底色是一次主动换挡过程中新旧力量此消彼长的自然结果。
同样的逻辑也适用于毛利率。短期来看，成熟的SA8155P平台毛利率维持在约16%，表现稳健；新平台因处于量产爬坡期，前期投入集中释放，盈利贡献存在天然滞后，这符合汽车电子行业量产曲线的普遍规律。
为加速穿越这一阶段，公司已启动多项降本措施，包括提升PCBA自研比例、推进关键器件自主采购以及加速国产替代，随着新平台度过爬坡期，毛利率结构将迎来修复。
如果说收入与毛利率的波动属于主动换挡的“必要成本”，那么净亏损的扩大则来自一项更容易被误读的非经营因素。2025年，公司净亏损中包含4.29亿元的“优先股公允价值变动”损失。剔除这一影响后，公司2025年调整后净亏损为1.30亿元。
尽管公司财务数据经历了一段短期下沉，而穿透账面，车联天下正从倚重单一成熟平台，果断转向多平台、高算力产品矩阵，试图给资本市场讲述一个从智能座舱域控制器供应商迈向整车架构合作伙伴的进阶故事。
整体观之，2025年是车联天下战略转型中承压的一年。旧平台SA8155P行至成熟周期，新平台尚未全量释放，两股力量交错之下，这种阶段性承压，在产业转型的案例中并不鲜见。
目前，拐点出现的条件正在累积。随着舱驾融合产品的加速量产、AI产品破土以及光通信技术差异化卡位，公司的业务结构将逐步从“单极依赖”转向“多极支撑”。
转型路径已然清晰，数据支撑充分，当短期的财务噪音逐渐消退，主动换挡所积蓄的势能，将在更长的时间刻度上兑现其价值。
文/林子
图片来源企业供图
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